Ожидания участников финансового рынка относительно курса американской валюты на ближайшие месяцы начинают приобретать четкие очертания. По мнению экспертов, до конца ноября доллар в России будет сохранять позиции в коридоре 78–80 рублей, однако сохранение этой траектории зависит от сложного переплетения макроэкономических факторов и решений денежных властей.
Руководитель проектов Руслан Андреев в комментарии для «Газеты.Ru» обозначил свой сценарий развития событий на валютном рынке. Его прогноз основывается на текущих экономических реалиях и ожиданиях профессионального сообщества. Эксперт допускает колебания котировок внутри обозначенного диапазона, которые будут вызваны изменениями макроэкономической конъюнктуры и мерами Центрального банка России.
С учетом текущих экономических реалий и ожиданий рынка предполагаю, что курс доллара останется в диапазоне 78–80 рублей до начала зимы с возможностью колебаний в зависимости от макроэкономических факторов и действий ЦБ. Основным фактором, сдерживающим дальнейшую девальвацию рубля, остается необходимость ЦБ удерживать инфляцию в пределах целевых значений (4 %). Если ЦБ успешно справится с этой задачей, это может создать условия для укрепления рубля и, возможно, снижение курса доллара до 75 рублей до конца осени. Но вопреки этому, в ближайшие месяцы не стоит ожидать снижения курса доллара до 75 рублей из-за сезонного снижения профицита платежного баланса
Осенний период традиционно вносит коррективы в поведение национальной валюты. Андреев обращает внимание на сезонное увеличение потребительской активности в преддверии новогодних праздников. Спрос на импортные товары, включая подарки, продукты питания, электронику и одежду, закономерно повышает потребность в иностранной валюте, что создает дополнительное давление на рубль. Рост потребительских расходов способен вызвать умеренное увеличение инфляции, которое затронет как импортные, так и отечественные товары.
Монетарная политика как ключевой фактор
Дальнейшая динамика курса доллара будет напрямую зависеть от решений Центробанка в области ключевой ставки. На текущий момент Банк России продолжает цикл смягчения денежно-кредитной политики, начатый в июне. Как отмечает главный экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин, Центробанк может опустить ставку с текущих 18% до 16% годовых к концу 2025 года . Сокращение ключевой ставки снижает привлекательность рублевых активов для инвесторов, что может оказывать дополнительное давление на национальную валюту.
При этом, как отмечается в аналитических материалах РБК, Банк России начал устанавливать официальные курсы доллара и евро на основе банковской отчетности по сделкам на внебиржевом валютном рынке после введения санкций против группы Московской биржи в июне 2024 года . Это изменение повлияло на механизм формирования котировок и добавило рынку дополнительной волатильности.
Взгляд других экспертов на перспективы доллара
Прогноз Руслана Андреева находится в общем тренде ожиданий финансовых аналитиков. Опрос экспертов, проведенный «РБК Инвестиции», показывает, что большинство специалистов ожидают умеренного ослабления рубля к концу 2025 года .
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, прогнозирует курс на уровне 83-87 рублей за доллар. Аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова ожидает укрепления доллара до 85 рублей. Близки к этим оценкам и прогнозы инвестиционного стратега «ВТБ Мои Инвестиции» Алексея Михеева и управляющего директора инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрия Целищева, которые называют диапазон 86-88 рублей.
Наиболее пессимистичные сценарии для рубля предполагают курс 90-95 рублей за доллар, как отмечают главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров и ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева. При этом аналитики подчеркивают, что в случае улучшения геополитической ситуации и отмены санкций в отношении России нельзя исключать экстремального укрепления рубля до коридора 60-70 рублей за доллар, хотя вероятность такого сценария оценивается всего в 10-15%.
Фундаментальные факторы давления на рубль
Аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева полагает, что рост объемов экспорта будет ограничен в перспективе 2025 года на фоне сохраняющегося санкционного давления и потенциального ухудшения конъюнктуры на рынке нефти. Нефтегазовые доходы составляют порядка 65% всего экспорта и 30% всех доходов бюджета, что делает эту отрасль ключевой для валютного рынка.
При этом объем импорта остается на высоком уровне в силу большой зависимости России от иностранных товаров и услуг, поэтому баланс рисков складывается в пользу более слабого рубля . Александр Потавин, аналитик финансовой группы «Финам», добавляет, что на фоне стагнирующего экспорта импорт демонстрировал сильную динамику, из-за чего профицит торгового баланса снижался.
Еще одним неблагоприятным фактором для рубля может стать заметное сокращение объема продаж валюты со стороны Банка России в рамках зеркалирования операций Фонда национального благосостояния . Кроме того, объем чистых продаж валюты может уменьшиться, если цена отсечения в рамках бюджетного правила будет снижена с текущего уровня в $60 за баррель.
Таким образом, ближайшие месяцы станут периодом проверки устойчивости рубля перед лицом множественных вызовов. Сезонное увеличение импорта, продолжающееся снижение ключевой ставки и ухудшение условий внешней торговли создают комплексное давление на национальную валюту. В этих условиях прогнозируемый диапазон 78-80 рублей за доллар выглядит оптимистичным сценарием, реализация которого потребует сбалансированных действий от финансовых властей.
